《每日操盘必读》02.10关于美股的几点思考

admin 2020-02-10 14:35:46


一直埋头向前,你可能会迷失方向,停下脚步,才能更清楚的看清未来要走的路,人生如此,交易也是如此。

 

今天是2月10日正月十七,2020年的新年已经过去,但是肺炎疫情似乎还没有缓解的迹象。在举国上下共同抗击疫情的时候,我们也看到了国际市场对本次疫情的关注和反应。周五美联储在提交给国会的半年度货币政策报告中表示,新冠状病毒疫情对美国和全球经济前景构成“新的风险”,警告全球市场将受影响。

 

事实上,美联储的警告并非危言耸听。国内工人延迟复工,企业停工减产,制造业、房地产、基建投资处于停滞状态,餐饮、旅游、电影等第三产业大幅受挫,参考2003年非典期间中国二季度GDP下滑2个百分点的例子,疫情对国内经济的影响可见一斑。在全球化的今天,如果仅考虑疫情对国内的影响未免太过片面。从市场走势看,自疫情以来,铜价下跌10%,原油下跌13.5%,对经济基本面非常敏感的大宗商品惨遭抛售。此外,马来西亚、土耳其、南非、泰国、巴西、菲律宾等与中国进出口联系紧密的新兴市场国家纷纷降息,以应对经济下滑的潜在风险。资本总是逐利的,相较于新兴市场所面临的风险,目前经济表现良好,债券市场、股票市场表现靓丽的美国市场似乎是更好的选择,这也能解释,为什么过去一周股市似乎已经完全忽视了疫情对经济和市场的风险而再创新高,不是市场不关注,而是市场没有更好的选择。

 

回归到市场本身,随着美股不断创出新高,市场对美股见顶的担忧从2019年延续到2020年。美股是否会见顶,我们可以先思考几个问题。

 

1、政策是否仍然支撑美股上行?1月份美联储议息会议上,美联储按兵不动,并表示继续回购操作至少至4月份,重申将购买美国国库券操作维持到第二季度。这也意味着,即便美联储在一二季度不降息,但货币政策依然是宽松的,市场的流动性不会大幅减少。三四季度,若美联储不再进行资产购买,货币政策对股市的利好支撑将减弱。

 

2、美国经济是否出现恶化?目前宽松的货币政策和财政政策为美国经济保驾护航,美国GDP增长率维持在2%之上,劳动力市场紧俏,中美达成第一阶段贸易协定之后,外部环境有所改善。今年下半年将迎来美国总统大选,为了追求大选连任,美国总统特朗普在大选前也会利用各种举措维持经济稳定,因此,短期看,经济基本面不会出现明显恶化。

 

3、美股本身是否处于非理性上涨?从去年以来,从散户投资者到大的投行,看空美股的观点比比皆是,比如2017年以来摩根斯坦利就一直以来对美股持看空态度,摩根大通最近也将股票配置比例下调了7%,以降低投资组合的风险。这对于美股来说,是好事还是坏事呢?未必是坏事。因为市场上的谨慎观点以及减持操作会一定程度上抑制甚至打压美股的上行,美股每次创出新高之后也总能出现适时地调整,美股并非处于非理性繁荣。

 

4、美股是否存在恐慌抛售的迹象?美股的上涨会推低美股波动率的水平,波动率低至一定程度时,反过来导致投资者加大美股波动率的多头持仓。一般而言,当美股出现暴跌或者有潜在暴跌风险时,美股波动率指数会上升。从目前美股持仓报告看,以标普500为例,并没有空头持仓大幅增加,以及多头持仓大幅减少的情况发生。同时观察标普500指数的期权波动率指数发现,标普的期权波动率指数虽有所反弹,但并没有大幅飙升,不过过去两周,波动率的多头持仓在创下今年新低后开始增加,空头持仓拐头向下,这一点要稍微引起我们的注意,如果这一状况持续,那么或许暗示着,股市一波回落或难以避免。

 

因此,结论是,至少2020年上半年,美股出现恐慌新抛售潮的概率还是比较低的。在每次美股创出新高不久,美股或多或少都会面临调整,不过这并不代表着,趋势顶部就要来临。如果我们总是看到美股的持续上涨,而没有回落调整,这样的涨势才更令人担忧。对于已经维持十多年上涨的美股而言,选择技术面的右侧交易或许才是我们重点关注的机会。

 

 

接下来,我们看今日各品种的视频解析。

 

 
 

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作者:FX168财经学院分析师郎采凤

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六、作者简介:

FX168财经学院讲师 金融分析师

首都经贸大学经济学硕士研究生

多年金融研究经验,曾担任国内知名研究院研究员

福建经济电台、浙江经济广播电台特约机构分析师

为国内多家商业银行提供服务,在贵金属、外汇、股指、现货等领域具有丰富的操盘经历

具有扎实的基本面研究功底和极强的政策敏感性,对全球宏观大势具有较强的把控能力,曾发表评论国内多家权威财经媒体

作为主要研发人员研发二元三面自赢交易体系,从时间、空间,基本面、技术面和心态面出发,创立稳定盈利交易系统

目前在FX168财经学院开设《二元三面基础课》、《二元三面进阶课》、《二元三面实操训练营》

格言:耐心自律、择时择机、顺势而为!

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